原标题：健合H&H国际控股利润下滑25%，申请11.25亿美元补充现金流
日前，健合H&H国际控股有限公司，股票简称“H&H国际控股”披露了截至2022年6月30日止6个月的业务及财务最新消息。
公告显示，预期H&H国际控股于截至2022年6月30日止6个月的经调整可比纯利将较2021年同期下跌25%至35%之间。其中，预期跌幅主要是由于与收购Zesty Paws有关本金额为5.5亿美元的增量计息银行贷款的融资成本增加所致。
就根据国际财务报告准则编制的H&H国际控股呈报纯利而言，尽管于截至2021年6月30日止6个月确认重大非现金汇兑亏损及非现金公允价值亏损，惟预期其将下降约5%至15%，较经调整可比纯利的跌幅为低，主要由于以下各项的有利影响所致：非现金汇兑收益，主要由H&H国际控股的H&H国际控股内部贷款重估所产生;及非现金收益，主要由现有NewH投资及H&H国际控股长期债务的对冲工具的公允价值变动所产生。
截至2022年6月30日止六个月， H&H国际控股继续奉行实现可盈利增长的战略，整体业务发展理想，符合预期。尽管面临多项行业挑战、新一轮新冠肺炎疫情及宏观经济环境动荡，H&H国际控股众多业务分部依然实现稳健表现。
此外，于2022年6月27日，H&H国际控股提取一笔本金总额为11.25亿美元的三年期定期贷款，以就其现有贷款进行再融资。该新贷款亦为可持续发展挂鈎贷款，设有3项环境、社会及管治表现指标。此次再融资安排取得成功，大大改善H&H国际控股的资本架构及流动资金状况。
受益于此，截至2022年6月30日，H&H国际控股维持稳健的流动资金状况，现金结余为人民币21亿元。
然而，穆迪助理副总裁兼分析师Shawn Xiong却表示，“虽然最近宣布的12亿美元的再融资将显著增强H&H国际控股的流动性状况，但收购Zesty Paws所带来的巨额债务，加上利润率的恶化，将使该公司在未来12至18个月内不太可能实现去杠杆化，达到3.5倍-4.0倍的水平。”
截至2022年6月30日止三个月，经计及自2021年10月4日完成收购以来来自Zesty Paws的收入贡献，H&H国际控股按呈报基准实现高单位数水平的收入增长。按同类比较基准而言，H&H国际控股较去年同期录得低单位数水平的收入增长。
截至2022年6月30日止六个月，经计及来自Zesty Paws的收入贡献，H&H国际控股按呈报基准实现高单位数水平的收入增长。按同类比较基准，H&H国际控股的收入较去年同期录得约中单位数水平的增长。
就婴幼儿营养及护理用品分部而言，截至2022年6月30日止六个月，婴幼儿配方奶粉销售额录得低单位数跌幅。益生菌补充品销售额重拾长远升轨，于截至2022年6月30日止六个月实现中单位数水平的增长。其他婴幼儿产品的销售额按年录得双位数水平的跌幅，原因为该类别的重点由增加销量转为提升盈利能力。
值得一提的是，伊利蒙牛两大巨头正在奶粉市场加快跑马圈地，还有飞鹤君乐宝等重量级玩家四面出击，今年3月伊利完成对澳优的收购，君乐宝与美赞臣传出“联姻”。
尼尔森数据显示，截至2021年底，H&H国际控股在中国内地整体婴幼儿配方牛奶粉市场占有率为5.8%，排名第六。
随着婴幼儿配方奶粉市场的竞争更加激烈，曾经的优势壁垒被突破，如何维持稳定市场地位摆在H&H国际控股面前一大挑战。
截至2022年6月30日止六个月，尽管疫情导致供应链挑战及中断，成人营养及护理用品分部仍实现双位数水平的增长。
截至2022年6月30日止六个月，宠物营养及护理用品分部按同类比较基准亦实现较去年同期相比可观的双位数水平的增长。期内，美国及中国市场均实现强劲增长。
H&H国际控股发布了业绩预告之后，麦格理发布研究报告称，维持H&H国际控股(01112)“跑赢大市”评级，但下调2022/2023财年纯利预测4.4%/1.3%，目标价下调4%至18.4港元，以反映较高的融资成本和广告及宣传(A&P)投资，并认为其平衡的产品组合应能抵销婴儿营养保健业务的放缓。H&H国际控股上半年收入同比增长高单位数，好过麦格理的预期，但经调整纯利同比跌25%至35%，则逊于麦格理的预期。
摩根士丹利则认为，宠物营养及护理业务扩张，以及成人营养及护理用品业务稳定，将有助于提升健合今年的收入增长，但新业务的投资与更高的财务杠杆，也可能拖低盈利能力。虽然H&H国际控股估值处于历史低位，但缺乏重新提高利润的催化剂。返回搜狐，查看更多
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